预期菜油呈现高位震荡态势，做多风险加大

瑞达期货

3月虽然是油脂消费淡季，较节前需求有所下滑，但是菜籽到港量较少，部分油厂停机，压榨量不大，而下游走货速度较快，故而菜油库存持续减少。

4月由于清明节和即将到来的五一假期，春节部分外地务工人员“补偿式返乡”，餐饮行业需求有望增加，而部分油厂有停机计划，压榨量较前期下滑，处于同期较低水平，而进口量和前期持平，故而预计菜油库存整体仍处于同期低位状态并将延续下降趋势。

而且油脂库存总体处于较低水平，且压榨量回升速度受限，或将处于同期较低水平，当前国内油脂供应无压力。

但目前巴西收割已过半，上市速度加快，出口量将攀升，5-7月月均到港大豆量或超1000万吨，且商务部称我国农产品难以大幅上涨，将会同有关部门视情况做好中央储备的投放，适时增加市场供给，确保农产品基本稳定。

结合中储粮连续两周以每周2万吨左右的数量投放进口毛豆油，令交易商开始担心政策调控风险。

总体而言，油脂利多因素犹存，但是价格已处于历史高位，做多风险加大，预期菜油呈现高位震荡态势。